洽洽食品(002557):炒货行业专家 休闲食品新贵
"洽洽"是国内炒货业第一品牌。我国炒货业唯一年销售额超20 亿元的企业,2006-2008年连续位居"全国坚果炒货食品十大著名品牌"之首;坚果炒货系列产品是公司营业收入和利润的主要来源,10年葵花子和西瓜子销售收入占比分别为78.2%和8.4%,毛利率分别为28.5%和41.2%。
坚果炒货行业未来增长稳健。2005-2009 年,我国坚果炒货行业销售收入从197 亿元提升到322 亿元,年均复合增长率为13%;但目前行业集中度不高,市场竞争激烈;未来行业市场需求将持续增长,市场份额继续向优势品牌集中,消费需求逐步向多样化方向发展。
公司多方面优势保证其行业领先地位。公司作为"全国坚果炒货食品十大著名品牌"之首,品牌优势突出;并建立了覆盖国内大中型城市的全国性销售络,终端掌控能力强;成本控制能力和技术优势突出。
募投项目分析。公司此次募集资金将全部用于对上游原材料基地的建设、中游的技术升级以及加工产能的扩张、下游的销售流程的信息化建设,将全面提升公司的综合竞争能力。
建议投资者申购。预计公司11年-13年的EPS分别为0.97元、1.22元和1.58元,对应公司40元的发行价,未来三年的动态PE分别为41.2倍、32.7倍和25.3倍,参考A股中可比公司的平均PE、坚果炒货行业的成长空间以及近期市场的表现,建议投资者申购。