宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，前期多头减仓，美国股市大幅回落，纳指跌3.52%，标普跌2.45%，道指跌1.75%；欧洲和亚太股市涨跌互现；富时中国A50期货日内震荡，隔夜继续回落。美债收益率继续走高。美元指数呈V型走势，小幅反弹。COMEX*金再次跌回前期支撑位。国际油价高位震荡，小幅拉升。外盘金属多数下行，LME镍跌4.13%；LME铝冲击近期新高后有所回落，整体收涨1.56%。ICE农产品主力合约多数收跌,ICE2号棉花主力跌3.13%；CBOT农产品主力合约全线收跌。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
2月25日，上证指数收盘报.05点，涨0.59%。地产、保险板块飙升力挺大市，白马股继续走弱。两市合计成交亿元。北向资金全天水下窄幅震荡，截至收盘净卖出7.32亿元。中期行情依旧乐观，但短期有回调压力。注意近期三大指数的走势分化、机构风格的切换。如果未来由白马股切换为中小盘股，则可考虑做多IC，否则还是选择逢低做多IF。
策略建议：
建议观望，等待入场时机。
国债
市场热点及投资逻辑：
2月25日，国债期货全线收跌。十年期国债收益率上行0.7BP报3.%，DR上行19.1BP，DR上行6.7BP，SHIBOR3M下行0.7BP。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2月25日以利率招标方式开展了亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。美债收益率上升至1.6%的高位。经济平稳运行，风险偏好上升，中长期看空期债。
策略建议：
持续持空。
金银
市场热点及投资逻辑：
周四美股大幅收跌，美债收益率飙升，10年期美债收益率一度突破1.6%，令市场承压，金银走弱。国际金银比价为63.7，离岸人民币报6.45。美国上周首次申请失业救济人数降至73万，远少于市场预期。耐用品订单数字同样好于预期。
策略建议：
白银多单持有。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
上一交易日沪铜主力合约收涨3.3%，现货平均贴水元/吨。铜矿现货加工费小幅上升至42.08美元/吨，铜矿供应依然偏紧。最新公布的电解铜社会库存较上期公布的增加1.28万吨。下游方面，受近期铜价暴涨影响，下游消费并未增加，贴水进一步扩大。宏观面，美国众议院发布刺激法案新文本，总额超出1.万亿美元的上限，众议院全会将在周五对法案进行表决。盘面来看，沪铜周四收大阳线，沪铜价格经历短暂调整后，继续上扬。操作上建议前期多单继续持有，未入场者可在主力合约价格回调至元/吨以下做多。
策略建议：
多单继续持有。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
上一交易日沪铝收涨5.11%，现货A00铝锭平均贴水50元/吨。电解铝成本端，氧化铝企业复产增加，氧化铝价格继续下跌。最近有消息称内蒙古铝厂面临碳排放压力，有可能会减产；甘肃省发布《高耗能行业执行差别电价管理办法》的通知，该地区部分电解铝企业产能投放或受到影响。库存方面来看，最新公布的电解铝社会库存为.8万吨，较上期公布的库存增加5.1万吨；铝棒库存为27.35万吨，较上期公布的库存减少0.1万吨，铝棒库存累库步伐中断。密切