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TUhjnbcbe - 2021/7/5 0:05:00
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导读

蚂蚁集团的控制人究竟是谁?做价值的传播者,一路同行,一起成长

阿里近来日子不大好过,先是被市场监管总局罚款亿,接着蚂蚁集团被多部门约谈。于是传来消息说是蚂蚁集团正在尝试一个新的计划,以此来减轻相关部门对其的监管压力,这个计划是什么呢?就是让马云减持股份来放弃控制权。

通过减持股份来放弃控制权,看起来很普通,但放在蚂蚁集团身上,就一点也不普通了,听我来详细道来。

先看看蚂蚁集团当前的股权结构

找了几家企业信息网站的信息,竟然各不相同,难道企业股权结构也成了“远近高低各不同”?不禁对这类网站的专业性大为怀疑。有一家的股东中竟然没有阿里,显示是很旧的信息,最后选了其中一家的数据,如下图。

蚂蚁集团股权结构

值得说明的是,去年蚂蚁集团快上市时公布过股权结构,还原发行公众股后稀释的比例,与这个数据是一致的。

可以看到蚂蚁集团的第一大股东是阿里巴巴,其次是君瀚有限合伙,第三是君澳有限合伙。玄机就在这两家有限合伙企业,由于他们的存在,蚂蚁集团的实际控制人并不是阿里巴巴。换句话说,阿里巴巴只是蚂蚁集团名义上的第一大股东,但由于股权比例并没有超过1/3,上市稀释后更少,所以没有多少控制权。

其实在最初蚂蚁(那时候还叫蚂蚁金服)的股东中并没有阿里巴巴,为了上市才增加了这一股东,作用有两个,一是体现两家公司的紧密关联,毕竟阿里是管理总部;二是阿里与真正的控制人形成一致行动人关系,看似股权分散了,其实控制权一点没少。

蚂蚁集团的控制人究竟是谁?

前面说了玄机出在两家有限合伙企业,他们加起来的股权比例超过了50%,上市稀释后也肯定超过1/3,控制权抓得牢牢的。

简单普及一下有限合伙企业。在一般合伙企业中,合伙人都承担无限责任,这与有限公司中股东只承担有限责任形成鲜明对照,不过投票权和有限公司一致,就是按股权比例说话,你持股60%,就有60%的投票权。

有限合伙企业则不同,它是为投资机构量身定制的,出资人有钱但不懂投资,投资管理团队没钱但负责资金的运作,就让两者的权利有不同的侧重,出资人侧重收益权,投资管理团队侧重控制权。有限合伙企业中有两类合伙人,一类是GP(普通合伙人),无论出资多少,都拥有对企业的绝对控制权,需要承担无限责任;另一类是LP(有限合伙人),按出资比例获得收益并承担有限责任。

有限合伙企业

看到这里大家应该明白了,蚂蚁集团的股东中的两家有限合伙企业是通过GP来实现控制的。他们的GP是同一家公司,即杭州云铂投资咨询有限公司,有四名股东:马云、井贤栋、蒋芳、胡晓明,他们四人控制着云铂投资,进而再控制蚂蚁集团。

所以说,蚂蚁集团的控制权掌握在云铂投资手中。

马云将要减持的是什么股?

最后我们来揭晓答案,马云减持的是什么股?先来扒一扒云铂投资,这家公司成立于年10月22日,当时是一家一人有限公司。什么是“一人有限公司”呢?这是一种特殊的有限公司,只能有一名股东,如果需要增加股东,就要变更企业性质为有限责任公司。而且一个中国公民,在同一时间只能是一家一人有限公司的股东。

马云一个人控制了云铂投资,再通过君瀚、君澳对蚂蚁绝对控制,这个状况一直持续到年8月21日,因为在那一天云铂投资变成了有限责任公司,并增加了三名股东,法定代表人和执行董事都换成了蒋芳。这一调整显然是为了上市的需要,否则马云过高的控制权将成为上市阻碍。

云铂投资股权变更

云铂投资的四名股东召开股东会,就能决定蚂蚁集团的重大决策,这种双层控制的设计是马云的最爱,阿里也采用的类似设计,只不过是通过湖畔合伙人来决定阿里的董事提名。

之所以讲这些背景,是为了让大家深入了解云铂投资的控制权到底在谁手里。要降低马云对蚂蚁集团的控制权,首先他不是蚂蚁的自然人股东,无法直接减持蚂蚁的股权;其次他已退出阿里的董事会,只有阿里的小股东和永久合伙人两个身份,但阿里并非蚂蚁的控制人,所以马云减持阿里的股权也没用。

马云只能通过减持云铂投资的股权,来降低对蚂蚁集团的控制。

只减持股权真的有用吗?

前面了解了云铂投资的股权变更过程,以及当前的股东构成,不难看出马云对云铂投资的控制是绝对的,要想降低它的控制权,不是简单地减持股权这么简单。

由于蚂蚁集团采用的是特殊的股权结构,不能只在直接股东上做文章,而要穿透到云铂投资这一层。如果蚂蚁集团真想减弱马云的控制,可以有如下做法:

1、降低君瀚、君澳的股权比例,将总额降低到1/3以下,这样就可以真正削弱云铂投资的控制权。但由于阿里也是蚂蚁的股东,两相加总后比例还是很可观,并不能彻底解决问题。

2、马云不再担任云铂投资的股东,这样不仅从公司治理上断绝了马云的控制,也能释放强烈的信号,那就是表面上看马云的确没有控制权了。

3、优化蚂蚁集团的董事会席位,分散席位和提名,体现出行业和社会的监管,将云铂投资的控制减弱。

聪明反被聪明误,设计了复杂的股权结构,把自己绕进去了。

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圣基茨尼维斯风光视频

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